Moody’s, UniCredit’in Commerzbank’ı potansiyel olarak satın almasının, İtalyan bankasının ikincil borç notlarının olası bir yükseltme için gözden geçirilmesine yol açabileceğini belirtti. Şu anda UniCredit, uzun vadeli teminatsız üst düzey borcu için Moody’s metodolojisi altında mümkün olan en yüksek not olan ve İtalya’nın ‘Baa3’ notunun iki kademe üzerinde bulunan ‘Baa1’ notuna sahip.
Kredi derecelendirme kuruluşu, satın almanın gerçekleşmesi durumunda UniCredit’in ‘baa3’ olan bağımsız değerlendirmesinin ‘baa2’ye yükseltilip yükseltilemeyeceğini değerlendiriyor. Bu değişiklik, üst düzey tercih edilmeyen borç, diğer ikincil borçlar ve İlave Tier 1 tahvilleri (AT1) gibi daha riskli borç türlerinin notlarını olumlu etkileyebilir ve bu da bankanın fonlama maliyetlerini düşürebilir.
Analistler, Commerzbank’ın üstün kredi notu ve UniCredit’in İtalyan devlet borcuna olan bağımlılığını azaltma fırsatının, İtalyan bankasının satın almayı takip etmesi için motive edici faktörler olduğunu belirtti. UniCredit halihazırda Commerzbank’ta yaklaşık %21’lik bir hisse elde etti (düzenleyici onaya tabi) ve tam bir devralma konusunda ilgisini ifade etti.
Alman yetkililerden gelen bazı direnç ve Commerzbank’ın bağımsızlık tercihi olmasına rağmen, başarılı bir birleşme küresel finansal krizden bu yana Avrupa’daki ilk önemli sınır ötesi bankacılık işlemini temsil edecektir.
Moody’s, olası bir yükseltmenin birleşik kuruluşun uluslararası çeşitlendirmesi, İtalyan devlet riskine maruz kalması ve satın alma sonrası sermayeleşme, varlık riski, fonlama ve likidite gibi çeşitli faktörlere bağlı olacağını belirtti.
UniCredit kapsamlı bir yeniden yapılandırma sürecinden geçti ve minimum gereksiniminin çok üzerinde sermaye biriktirdi. Satın alma potansiyel olarak UniCredit’in Almanya’daki konumunu güçlendirebilir, fonlama kaynaklarını çeşitlendirebilir ve İtalyan borcuna doğrudan maruziyetini azaltabilir, bu da UniCredit’in ve İtalya’nın kredi notları arasındaki korelasyonu hafifletebilir.
Moody’s ayrıca Commerzbank’ın ‘A2’ uzun vadeli teminatsız üst düzey borç notunu, UniCredit’in notunun iki kademe üzerinde olduğunu teyit etti. Ajans, bir satın almanın başlangıçta yeniden yapılandırma ve diğer maliyetler nedeniyle kârlılığı etkileyebileceğini, ancak orta vadede Almanya’daki maliyet sinerjileri ve daha güçlü bir birleşik franchise aracılığıyla daha yüksek getirilere yol açabileceğini öngörüyor.
UniCredit’in sermayeleşmesinin, satın alma sonrasında yönetimin minimum CET1 oranı için %12,5-%13 hedef aralığıyla tutarlı olarak güçlü kalması bekleniyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
